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家用电器行业:推荐中报业绩确定性标的,关注人民币升值带来的汇兑损失影响

发布时间:2017-07-31    研究机构:申万宏源

本周家电板块表现弱于沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌1.1%,弱于沪深300指数0.2%的跌幅。重点公司中,本周东方电热(5.8%)、地尔汉宇(4.5%)、聚隆科技(3.8%)领涨,惠而浦(-7.8%)、苏泊尔(-4.2%)、亿利达(-4.0%)领跌。

奥维云网周度数据(2017.07.17-07.23):白电线上线下整体表现优异,空调线上尤为突出,彩电线上线下增速分化,小家电增速向好。白电方面,本周线上销售整体表现优异,空调销售额180.8%的增速尤为突出,冰柜、冰箱销售额分别增长73.3%和43.3%,洗衣机增长19.1%,冰箱、洗衣机线下销量增速有所下滑,但销售额仍保持13%和10.8%的增速;黑电方面,本周线上线下增速分化,线上销售额增速18%,线下销售额同比下滑9.5%;小家电方面,本周除了电饭煲线上销售额同比下滑8.1%外,其余品类线上线下增速向好,线下电磁炉、电饭煲、电水壶的销量增速分别达到了58.8%、54.4%和48.4%。

6月产业在线冰洗数据:出口表现良好,内销小幅下滑。冰箱行业2017H1出口增速17.2%优于内销增速-7.7%,其中美的、海尔内销增速分别为2.8%和-5.6%;洗衣机行业2017H1出货端出口增速14.4%,优于内销6.9%,其中小天鹅表现好于行业平均,上半年内销和出口增速分别为12.2%和28.6%;海尔上半年洗衣机内销和出口增速分别为5%和39.2%。

中报季重点关注龙头公司业绩确定性,继续推荐格力电器和小家电龙头。前期家电行业涨幅较高,中报季是影响投资者对后续板块投资看法的重要节点,若龙头公司业绩低于预期,市场可能对整个板块做出负面判断(本周老板电器(002508)半年报收入略低于预期,此前苏泊尔业绩快报利润略低于预期)。目前这个时点,我们着重推荐中报业绩可能超预期的标的。从6月产业在线数据看,空调内销增速66%,其中格力、美的、海尔上半年空调内销分别同比增长69%、88%和72%,空调行业的业绩确定性高,从标的看,我们继续重点推荐业绩增长弹性大、基本面优异的格力电器;同时关注美的集团、青岛海尔(公司渠道变革影响显著,内生增速反弹较大);小家电有望受益于消费升级带来的快速发展,且独立于地产周期,继续推荐九阳股份和苏泊尔、莱克电气和飞科电器。同时,2017上半年人民币进入升值区间,对于出口占比较大的公司,我们需着重关注汇兑损益的影响。

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