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家电行业周报:6月空调内销持续高增长,看好产业链投资价值

发布时间:2017-07-24    研究机构:民生证券

行情回顾:家电板块周下跌1.0%

上周上证综指上涨0.5%,深证成指下跌0.6%,沪深300指数上涨0.7%。一周家电板块下跌1.0%。从结构上来看,白电板块周下跌0.5%,黑电板块周下跌0.7%,照明板块周下跌1.5%,厨电板块下跌1.6%,零部件板块周下跌2.5%,小家电板块周下跌3.1%,健康家电板块周下跌3.6%。估值方面,零部件板块估值43,健康家电估值41,小家电估值35,照明估值35,厨电估值33,黑电估值30,白电估值18。

重要数据:6月份空调内销高增长

产业在线公布2017年6月份空调产销数据:产量1391万台,同比+44.84%;销量1413万台,同比+41.35%;内销量955万台,同比+66.76%;出口量458万台,同比+7.27%。商品房成交套数方面,三十大中城市商品房成交套数周下跌3.43%,十大城市商品房成交数量周下跌5.05%。

空调内销持续高增长,继续推荐空调产业链

2017年6月份家用空调内销量同比增长高达66.76%。我们判断空调行业低基数下高增长将贯穿整个冷年,2017年8月新冷年开启之后同比增速或有调整。重点推荐空调龙头格力电器和美的集团,同时推荐上游零部件龙头三花智控。

半年报将进入披露期,毛利率水平有望提升

半年报披露期临近,目前家电企业陆续发布半年报业绩预告。从已发布半年报业绩预告的上市公司情况来看,二季度收入增速难突破一季度高点:主要因素一是地产拉动在减弱;二是涨价背景下经销商备货积极性在下降;三是去年的低基数效应逐渐减弱。但我们判断上市公司毛利率水平有望较一季度环比提升:一方面提价效应二季度会更为明显;另一方面原材料价格走势出现下降趋势。

拥有一线蓝筹,关注细分龙头

家电板块的机会主要在龙头,当前其估值的博弈意义显著大于二线个股的改善。我们建议弱市下继续持有空调中的格力电器、美的集团;厨电中的老板电器(002508)、华帝股份;洗衣机中的小天鹅A;小家电中的苏泊尔等。建议关注细分龙头如莱克电气、飞科电器、三花智控、九阳股份等。

风险提示:原材料价格波动;终端需求萎靡;对外贸易摩擦风险。

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