老板电器(002508.CN)

银河证券:老板电器工程渠道爆发增长,稳固公司龙头地位

时间:20-03-26 08:46    来源:一财网

银河证券研报称, 作为厨电龙头,老板电器(002508)厨电需求空间大,精装渠道空间广阔。公司工程渠道优势明显。2019年公司工程渠道营收同比增长了90%,伴随着我国房地产住宅竣工数据的逐步好转,工程渠道收入高速增长态势有望维持,其在精装市场的份额也会随之提升。公司盈利能力有保障。公司工程渠道销售占比逐步提升且工程渠道销售利润率较低会影响公司毛利率,但由于工程渠道区间费用率较低,影响净利率相对较少,公司盈利能力有保障。我们调整公司2019~2021 年营业收入77.61/84.27/92.80亿元,归母净利润15.82/16.98/18.65亿元。EPS 为 1.67 /1.79/1.97元,对应当前股价 PE 倍数为15.48/14.42/13.13倍,维持 “推荐”评级。

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